转债 | 2020年二季度可转债市场策略展望:适应新现象,寻找新贝塔

作者:肖沛/覃汉 

来源: 债市覃谈

2020年季度转债市场风云再起,俨然2019年上半年的缩小版。进入二季度后,新冠疫情海外发酵速度依然迅猛,全球股市进入熊市,国内市场再度陷入迷茫。多数国家已经宣布进入紧急状态,刺激政策不断加码,市场焦点逐渐从疫情对经济影响本身切换至政策效果如何。国内政策相对克制,为后续刺激手段保留了足够空间,二季度再留一份期待。

另一方面,转债市场出现新热潮,个券分化达到极致。游资及个人投资者的入场给市场注入新鲜活力,但过度渲染的情绪却让市场出现不合理涨幅,引来监管层重视。重点监控的目的是为了保障市场的公平运行,未来参与者多样化的背景下将引导转债定价机制的变化。适应新现象,丰富投资方式,转债投资更加多元化。

市场焦点重回内需,转债沿政策刺激方向布局。当前我们推荐四个方向:1)大消费:a)农业:唐人、希望;b)汽车:广汽、新泉、常汽、文灿、中鼎、远东;c)食品饮料:桃李、伊力;d)医药:百姓、一心、乐普、康弘、柳药;2)新基建:a)5G基建:烽火、中天、亨通;b)工业互联网:拓邦;3)优质个券:利德、木森、顺丰、欧派、视源;4)适当埋伏110元以下低价券,等待主题拉动。

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